注冊會計師《財務成本管理》重點講義：資本成本的概念和用途

財務成本管理責任編輯：劉建婷 2018-08-01

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注冊會計師《財務成本管理》重點講義：資本成本的概念和用途

資本成本的概念和用途

>>2018年注冊會計師《財務成本管理》重點講義匯總

一、資本成本的概念

(一)資本成本的含義：資本成本指投資資本的機會成本。是公司取得資本使用權的代價。

是必要期望報酬率、投資項目的取舍率、最低可接受的報酬率。

(二)資本成本的概念的兩個方面

1.從籌資的角度考慮：是公司募集和使用資金的成本，即籌資的成本:資金籌集費和資金使用費。

2.從投資的角度考慮：是投資人所要求的必要報酬率

(三)資本成本的影響因素

無風險利率	無風險投資所要求的報酬率，如政府債券投資。
經營風險溢價	公司未來的前景的不確定性導致的要求投資報酬率增加的部分。業務不同
財務風險溢價	指高財務杠桿產生的風險。資本結構不同

(四)公司資本成本和項目資本成本的區別

區別

公司資本成本是投資人針對整個公司要求的報酬率，或者說是投資者對于企業全部資產要求的必要報酬率。

投資項目資本成本是公司投資于資本支出項目所要求的必要報酬率。

關系

項目的風險＞＝＜企業現有資產平均風險，則項目資本成本＞＝＜公司資本成本；

二、資本成本的用途

公司的資本成本主要用于投資決策、籌資決策、營運資本管理、企業價值評估和業績評價。

三、資本成本的影響因素

影響因素		說明
外部因素	利率	市場利率上升，公司的債務成本會上升，也會引起普通股和優先股的成本上升
	市場風險溢價	①市場風險溢價由資本市場上的供求雙方決定，個別公司無法控制。 ②市場風險溢價會影響股權成本。
	稅率	①稅率是政府政策，個別公司無法控制。 ②稅率變化直接影響稅后債務成本以及公司加權平均資本成本。
內部因素	資本結構	①適度負債的資本結構下，資本成本最小。 ②增加債務的比重，會使平均資本成本趨于降低，同時會加大公司的財務風險，財務風險的提高，又會引起債務成本和權益成本上升。
	股利政策	改變股利政策，就會引起股權成本的變化。
	投資政策	①公司的資本成本反映現有資產的平均風險。 ②如果公司向高于現有資產風險的新項目大量投資，公司資產的平均風險就會提高，并使得資本成本上升