一、期權(quán)的定義

期權(quán)(Option)是指某一標的物的買賣權(quán)或選擇權(quán)。擁有了權(quán)利，就擁有了在某一特定時期內(nèi)按某一指定價格買進或賣出某一特定商品或合約的權(quán)利。它有以下特點：

第一， 買方要想獲得權(quán)利，必須向賣方支付一定的費用；

第二， 期權(quán)買方是在未來的或在未來一段時間內(nèi)或未來的特定日；

第三， 期權(quán)買方在未來買賣標的物是特定的；

第四， 期權(quán)買方在未來買賣標的物的價格是事先規(guī)定好的；

第五， 期權(quán)買方也可以買進標的物，也可以賣出標的物；

第六， 期權(quán)買方取得的是買或賣的權(quán)利，而不負有必須買賣的義務(wù)；

第七， 買方擁有權(quán)利并為此支付權(quán)利金。僅承擔有限的權(quán)利金風險，卻掌握巨大的獲利潛力。

1973年，CBOT組建了芝加哥期權(quán)交易所(CBOE)，期權(quán)交易量已超過期貨交易量。(期權(quán)交易首先發(fā)起于股票期權(quán)交易)

二、期權(quán)的類型

看漲期權(quán)：在合約有效期內(nèi)，可以按執(zhí)行價格向期權(quán)賣方買進一定數(shù)量的標的物。也稱買權(quán)，買方期權(quán)，買進選擇權(quán)，或叫漲權(quán)。

看跌期權(quán)：在合約有效期內(nèi)，可以按執(zhí)行價格向期權(quán)賣方賣出一定數(shù)量的標的物。也稱賣權(quán)，賣方期權(quán)，賣出選擇權(quán)，或叫跌權(quán)。

三、期權(quán)合約條款的說明

1、執(zhí)行價格：履約價格，行權(quán)價格，期權(quán)執(zhí)行時標的物的交割所依據(jù)的價格，在開始交易時，由交易所公布。

一般有1個平值期權(quán)，5個實值期權(quán)，5個虛值期權(quán)。

2、履約日：期權(quán)可執(zhí)行的日期。

歐式期權(quán)，是指合約的買方在合約到期日才能按執(zhí)行價格決定是否執(zhí)行權(quán)利的一種期權(quán)。

美式期權(quán)，是指合約的買方在合約有效期內(nèi)的任何一個交易日均可按執(zhí)行價格決定是否執(zhí)行權(quán)利。

歐式期權(quán)或美式期權(quán)，與地理概念無關(guān)。

3、合約到期日：期權(quán)合約的終點。

4、權(quán)利金：買方向賣方支付的費用，交易競價產(chǎn)生。

四、期權(quán)合約的標的物

據(jù)期權(quán)合約標的物的不同：可分為現(xiàn)貨期權(quán)，期貨期權(quán)。

現(xiàn)貨期權(quán)：采用實物交割方式，按執(zhí)行價格交付合約商品。

期貨期權(quán)：履約的意義在于將期權(quán)合約轉(zhuǎn)為期貨合約。

五、期權(quán)價格構(gòu)成

期權(quán)價格：即權(quán)利金，由內(nèi)涵價值和時間價值構(gòu)成。(內(nèi)涵價值是指立即履行期權(quán)合約時可獲得的總利潤。這是由期權(quán)合約的執(zhí)行價格與標的物價格的關(guān)系決定的。)

六、實值、平值、虛值期權(quán)的關(guān)系表。

七、期權(quán)保證金的結(jié)算

由于買方最大風險是成交時的權(quán)利金，因此對買方?jīng)]有每日結(jié)算風險，但賣方的風險與期貨一樣依然存在，因此交易所要對賣方進行每日計結(jié)算保證金。

傳統(tǒng)期權(quán)保證金(Comex)，每一張賣空期權(quán)保證金為下列兩者較大者：

(一)、權(quán)利金+期貨合約的保證金—虛值期權(quán)價值的一半;

(二)、權(quán)利金+期貨合約保證金的一半

分幾種情況：1、賣方持倉保證金結(jié)算

2、賣方當日開倉當日平倉結(jié)算(差價)

3、賣方歷史持倉平倉結(jié)算(差價)

4、買方權(quán)利金結(jié)算(成交價劃出)

5、履約結(jié)算

6、權(quán)利放棄時的結(jié)算(虛值、平值期權(quán)以及提出不執(zhí)行的實值期權(quán)自動失效，消失。買方不用結(jié)算，賣方退回保證金。)

7、實值期權(quán)自動結(jié)算。到期閉市日，所有沒有提出執(zhí)行的實值期權(quán)，將由結(jié)算部門自動結(jié)算，如果是部位轉(zhuǎn)換，則不自動結(jié)算;如果不是部位轉(zhuǎn)換而是現(xiàn)金結(jié)算，扣除各種費用后，只要有一個變動價位就自動結(jié)算。

　　八、期權(quán)交易與期貨交易的區(qū)別

1、買賣雙方權(quán)利義務(wù)不同(不對等)

2、交易內(nèi)容不同(期貨是標的物，期權(quán)是一種買賣權(quán))

3、交割價格不同(期權(quán)是執(zhí)行價格)

4、交割方式不同

5、保證金規(guī)定不同

6、價格風險不同(期貨多空對等，期權(quán)不對稱)

7、獲利機會不同

8、合約種類數(shù)量不同(期貨一般為1個月最多一種，期權(quán)擴大了10倍)

九、期權(quán)交易的基本原理

期權(quán)交易的基本原理有4個：即買進看漲期權(quán)，賣出看漲期權(quán)，買進看跌期權(quán)，賣出看跌期權(quán)。

期權(quán)交易的主旨：預(yù)測市場價格將大幅波動，便采用買進漲權(quán)或跌權(quán)的策略，以獲得買進或賣出的權(quán)利和自由;預(yù)測市場價格將保持穩(wěn)定或波動很小，便采取賣出漲權(quán)或跌權(quán)的策略，收取權(quán)金受益。