漲跌停板制度

一、漲跌停板制度

1、內(nèi)涵

漲跌停板制度又稱每日價格最大波動限制制度，即指期貨合約在1個交易日內(nèi)交易價格波動不得高于或低于規(guī)定的漲跌幅度，超過該漲跌幅度的報價將被視為無效報價，不能成交。

2、意義

(1)能有效緩解、抑制一些突發(fā)性事件和過度投機(jī)行為對價格的沖擊造成的狂漲暴跌，減小價格波動幅度，控制會員、客戶損失;

(2)鎖定當(dāng)日最大盈虧，為保證金制度和當(dāng)日結(jié)算無負(fù)債制度的實施創(chuàng)造條件。

二、我國境內(nèi)期貨漲跌停板制度的特點

1、一般而言，對期貨價格波動幅度較大的品種及合約設(shè)定的漲跌停幅度相應(yīng)大些。

2、交易所可以根據(jù)市場風(fēng)險狀況調(diào)整漲跌停幅度，調(diào)整特點包括：

(1)新上市的品種和新上市的期貨合約，其漲跌停板幅度一般為合約規(guī)定漲跌停板幅度的2倍或3倍。如合約有成交，則于下一交易日恢復(fù)到合約規(guī)定的漲跌停板幅度；如合約無成交，則下一交易日繼續(xù)執(zhí)行前一交易日漲跌停板幅度。

(2)在某一期貨合約的交易過程中，當(dāng)合約價格同方向連續(xù)漲跌停板、遇法定長假，或交易所認(rèn)為市場風(fēng)險明顯變化時，交易所可根據(jù)市場風(fēng)險調(diào)整其漲跌停板幅度。

(3)對同時適用交易所規(guī)定的兩種或兩種以上漲跌停板情形的，其漲跌停板按規(guī)定漲跌停板中的較高值確定。

3、在出現(xiàn)漲跌停板情形時，交易所一般將采取以下措施控制風(fēng)險：

(1)當(dāng)某期貨合約以漲跌停板價格成交時，成交撮合實行平倉優(yōu)先和時間優(yōu)先的原則，但平倉當(dāng)日新開倉位不適用平倉優(yōu)先的原則。

(2)在某合約連續(xù)出現(xiàn)漲(跌)停板單邊無連續(xù)報價時，實行強(qiáng)制減倉。

當(dāng)合約出現(xiàn)連續(xù)漲(跌)停板的情形時，空頭(多頭)交易者會因為無法平倉而出現(xiàn)大規(guī)模、大面積虧損，并可能因此引發(fā)整個市場的風(fēng)險。實行強(qiáng)制減倉，交易所將當(dāng)日以漲跌停板價格申報的未成交平倉報單，以當(dāng)日漲跌停板價格與該合約凈持倉盈利客戶按持倉比例自動撮合成交。其目的在于迅速、有效化解市場風(fēng)險，防止會員大量違約。

漲(跌)停板單邊無連續(xù)報價也稱為單邊市，指某一期貨合約在某一交易日收盤前5分鐘內(nèi)出現(xiàn)只有停板價位的買入(賣出)申報、沒有停板價位的賣出(買入)申報，或者一有賣出(買入)申報就成交但未打開停板價位的情況。