《期貨投資分析》知識點：遠期與期貨定價
期貨從業資格
責任編輯：鄧海珍
2020-09-15
摘要：遠期合約定價分為：不支付收益的證券類投資性資產；支付已知現金收益的證券類投資性資產；支付已知收益率的證券類投資性資產；投資性商品資產；消費性商品資產的遠期合約價格和各種具體投資性資產的遠期合約價格小結。
遠期合約定價
1、不支付收益的證券類投資性資產的遠期合約價格
假定不支付收益的投資性資產的即期價格為So，To是遠期合約到期的時間，r是以連續復利計算的無風險年利率，Fo是遠期合約的即期價格，那么Fo和So之間的關系是：
Fo=SoerT
2、支付已知現金收益的證券類投資性資產的遠期合約價格
當一項資產在遠期合約期限內能夠產生收益，其收益的現值為P，那么遠期合約的即期價格為：
Fo=(So-P)erT
當FO>(SO-P)erT時，一個套利者可以通過買人資產同時做空資產的遠期合約來鎖定利潤;當FO<(so-p)ert時，套利者可以通過賣出資產同時持有資產的多頭頭寸來獲利。< p="">
3、支付已知收益率的證券類投資性資產的遠期合約價格
若紅利收益率可以按照年率d連續支付，遠期合約的理論價為：
Fo = SOe(r-d)T
4、投資性商品資產的遠期合約價格
假如U是期貨合約有效期內所有存儲成本的現值，期貨價格為：
FO=(SO+U)e訂
若u是每年的存儲成本與現貨價格的比例，則期貨價格為：
FO=SOe(r+u)T
5、消費性商品資產的遠期合約價格
若每單位的存儲成本為現貨價格的固定比例u，便利收益率為Y，則期貨價格為：
FO=SOe(r+u-y)T
6、各種具體投資性資產的遠期合約價格小結
下面基于持有成本假說對資產的遠期合約進行定價，其中C表示成本因子，各種具體投資資產的遠期合約價格。
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