利股指期貨套期保值交易

一、最佳套期保值比率與β系數

(一)單個股票的β系數

β系數是測度股票的市場風險的傳統指標。β系數的定義是股票的收益率與整個市場組合的收益率的協方差和市場組合收益率的方差的比值。

β系數顯示股票的價值相對于市場價值變化的相對大小。也稱為股票的相對波動率。β系數大于1，說明股票比市場整體波動性高，因而其市場風險高于平均市場風險；口系數小于1，說明股票比市場整體波動性低，因而其市場風險低于平均市場風險。

股票組合的β系數：當投資者擁有一個股票組合時，就要計算這個組合的β系數。β=X1β1+ X2β2+···+ Xnβn。

(二)最優套期保值比率的確定

基本的最優套期保值比率是最小方差套期保值比率，即使得整個套期保值組合(包括用于套期保值的資產部分)收益的波動最小化的套期保值比率，具體體現為整個資產組合收益的方差最小化。

二、股指期貨賣出套期保值

賣出套期保值是指交易者為了回避股票市場價格下跌的風險，通過在期貨市場賣出股票指數期貨合約的操作，而在股票市場和期貨市場上建立盈虧沖抵機制。進行賣出套期保值的情形主要是：投資者持有股票組合，擔心股市大盤下跌而影響股票組合的收益。

三、股指期貨買入套期保值

買入套期保值是指交易者為了回避股票市場價格上漲的風險，通過在期貨市場買入股票指數的操作，在股票市場和期貨市場上建立盈虧沖抵機制。進行買入套期保值的情形主要是：投資者在未來計劃持有股票組合，擔心股市大盤上漲而使購買股票組合成本上升。

例題：

若投資者預測兩個月后某股票指數下降而賣出股指期貨合約以求保值，兩個月后股票指數和期貨合約價格都上漲了，則下列說法中正確的有(　)。

A.期貨市場必定虧損

B.股票組合升值

C.該投資者基本上能實現當初的愿望

D.該投資者面臨的虧損擴大

答案：ABC

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