2020年中級會計《財務管理》考試教材主要變化

第一章  總論

2頁第14行

刪除：依照合伙企業法的規定，……該合伙人應當按照合伙協議的約定對給合伙企業造成的損失承擔賠償責任。

2頁倒數14行

刪除：有限合伙企業至少應當有一個普通合伙人……對其作為普通合伙人期間合伙企業發生的債務承擔無限連帶責任。

18頁第5行

調整為：財務管理的技術環境，是指財務管理得以實現的技術手段和技術條件，它決定著財務管理的效率和效果。會計信息系統是財務管理技術環境中的一項重要內容。在企業內部，會計信息主要是提供給管理層決策使用，而在企業外部，會計信息則主要是為企業的投資者、債權人等提供服務。隨著數據科學、機器人流程自動化等機器智能技術不斷應用到財務管理領域（如財務共享），財務管理的技術環境更容易實現數出一門、資源共享，便于不同信息使用者獲取、分析和利用，進行投資和相關決策。

22頁第14行

增加：期貨市場主要包括商品期貨市場和金融期貨市場。商品期貨是期貨交易的起源種類。國際商品期貨交易的品種包括傳統的農產品期貨和經濟作物、畜產品、有色金屬、貴金屬和能源等大宗初級產品。金融期貨主要包括外匯期貨、利率期貨、股指期貨和股票期貨。期貨市場具有規避風險、發現價格、風險投資的功能。

第二章  財務管理基礎

41頁第18行

調整為：不同資產的系統風險不同，度量一項資產的系統風險的指標是β系數，它告訴我們相對于市場組合而言特定資產的系統風險是多少。市場組合是指由市場上所有資產組成的組合，其收益率是市場的平均收益率，實務中通常用股票價格指數收益率的平均值來代替。由于包含了所有的資產，市場組合中的非系統風險已經被消除，所以市場組合的風險就是市場風險或系統風險，市場組合相對于它自己的β系數是1。

如果一項資產的β系數為0.5，表明其收益率的變化與市場收益率變化同向，波動幅度是市場組合的一半；如果一項資產的β系數為2，表明這種資產收益率波動幅度為一般市場波動幅度的兩倍。極個別的資產的β系數為負數，當市場平均收益率增加時，這類資產的收益率卻在減少。比如西方個別收賬公司和個別再保險公司的β系數是接近于零的負數。總之，某一資產β值的大小反映了該資產收益率波動與整個市場報酬率波動之間的相關性及程度。

44頁第8行

刪除：然而，將復雜的現實簡化了的這一模式……但尚未取得突破性進展。

48頁倒數第6行

調整為：以檢驗員的工資為例，假設1名檢驗員的工資為5 000元，如果產量在10萬件以內，只需要1名檢驗員，工資總額為5 000元；產量在10萬～20萬件以內，要2名檢驗員，工資總額為10 000元，以此類推。半固定成本的成本習性模型如圖2-17所示。

第三章  預算管理

55頁倒數22行

調整為：四、預算管理的概念和原則

預算管理，是指企業以戰略目標為導向，通過對未來一定期間內的經營活動和相應的財務結果進行全面預測和籌劃，科學、合理配置企業各項財務和非財務資源，并對執行過程進行監督和分析，對執行結果進行評價和反饋，指導經營活動的改善和調整，進而推動實現企業戰略目標的管理活動。

企業進行預算管理，一般應遵循以下原則：

1.戰略導向原則。預算管理應圍繞企業的戰略目標和業務計劃有序開展，引導各預算責任主體聚焦戰略、專注執行、達成績效。

2.過程控制原則。預算管理應通過及時監控、分析等把握預算目標的實現進度并實施有效評價，對企業經營決策提供有效支撐。

3.融合性原則。預算管理應以業務為先導、以財務為協同，將預算管理嵌入企業經營管理活動的各個領域、層次、環節。

4.平衡管理原則。預算管理應平衡長期目標與短期目標、整體利益與局部利益、收入與支出、結果與動因等關系，促進企業可持續發展。

5.權變性原則。預算管理應剛性與柔性相結合，強調預算對經營管理的剛性約束，又可根據內外環境的重大變化調整預算，并針對例外事項進行特殊處理。

五、預算管理工作的組織

企業實施預算管理應當設立相應的機構，配備相應的人員，建立必要的制度。預算管理的機構設置、職責權限和工作程序應與企業的組織架構和管理體制互相協調，保障預算管理各環節職能銜接，流程順暢。

企業應建立健全預算管理制度、會計核算制度、定額標準制度、內部控制制度、內部審計制度、績效考核和激勵制度等內部管理制度，夯實預算管理的制度基礎。企業應充分利用現代信息技術，規范預算管理流程，提高預算管理效率。

我國《公司法》規定：公司的年度財務預算方案、決算方案由公司董事會制訂，經股東會審議批準后方可執行。預算工作的組織包括決策層、管理層、執行層和考核層，具體如下：

1.企業董事會或類似機構應當對企業預算的管理工作負總責。企業董事會或者經理辦公會可以根據情況設立預算管理委員會或指定財務管理部門負責預算管理事宜，并對企業法定代表人負責。

2.預算管理委員會審批公司預算管理制度、政策，審議年度預算草案或預算調整草案并報董事會等機構審批，監控、考核本單位的預算執行情況并向董事會報告，協調預算編制、預算調整及預算執行中的有關問題等。

60頁倒數第7行

調整為：滾動預算法是指企業根據上一期預算執行情況和新的預測結果，按既定的預算編制周期和滾動頻率，對原有的預算方案進行調整和補充、逐期滾動、持續推進的預算編制方法。

按照預算編制周期，可以將滾動預算分為中期滾動預算和短期滾動預算。中期滾動預算的預算編制周期通常為3年或5年，以年度作為預算滾動頻率。短期滾動預算通常以1年為預算編制周期，以月度、季度作為預算滾動頻率。短期滾動預算通常使預算期始終保持12個月，每過１個月或１個季度，立即在期末增列１個月或１個季度的預算，逐期往后滾動，因而在任何一個時期都使預算保持為12個月的時間長度。這種預算能使企業各級管理人員對未來始終保持整整12個月時間的考慮和規劃，從而保證企業的經營管理工作能夠穩定而有序地進行。

63頁倒數24行

調整為：滾動預算的主要優點：通過持續滾動預算編制、逐期滾動管理，實現動態反映市場、建立跨期綜合平衡，從而有效指導企業營運，強化預算的決策與控制職能。滾動預算的主要缺點：一是預算滾動的頻率越高，對預算溝通的要求越高，預算編制的工作量越大；二是過高的滾動頻率容易增加管理層的不穩定感，導致預算執行者無所適從。

74頁第5行

增加：預算編制完成后，應按照相關法律法規及企業章程的規定報經企業預算管理決策機構審議批準，以正式文件形式下達執行。預算審批包括預算內審批、超預算審批、預算外審批等。預算內審批事項，應簡化流程，提高效率；超預算審批事項，應執行額外的審批流程；預算外審批事項，應嚴格控制，防范風險。

74頁第9行

增加：預算執行一般按照預算控制、預算調整等程序進行。

（一）預算控制

預算控制，是指企業以預算為標準,通過預算分解、過程監督、差異分析等促使日常經營不偏離預算標準的管理活動。

企業應建立預算授權控制制度，強化預算責任，嚴格預算控制。企業應建立預算執行的監督、分析制度，提高預算管理對業務的控制能力。企業應將預算目標層層分解至各預算責任中心。預算分解應按各責任中心權、責、利相匹配的原則進行，既公平合理，又有利于企業實現預算目標。

74頁倒數第3行

調整為：年度預算經批準后，原則上不作調整。企業應在制度中嚴格明確預算調整的條件、主體、權限和程序等事宜，當內外戰略環境發生重大變化或突發重大事件等，導致預算編制的基本假設發生重大變化時，可進行預算調整。

75頁倒數第2行

調整為：預算考核以預算完成情況為考核核心，通過預算執行情況與預算目標的比較，確定差異并查明產生差異的原因，進而據以評價各責任中心的工作業績，并通過與相應的激勵制度掛鉤，促進其與預算目標相一致。

第四章  籌資管理（上）

86頁倒數第6行

增加：4.按是否公開發行，分為公開發行債券和非公開發行債券。

資信狀況符合規定標準的公司債券可以向公眾投資者公開發行，也可以自主選擇僅面向合格投資者公開發行。未達到規定標準的公司債券公開發行應當面向合格投資者。非公開發行的公司債券應當向合格投資者發行。

111頁倒數第1行

增加：第五節  籌資實務創新

企業籌資方式和籌資渠道的變化與金融業的發展密切相關。隨著經濟的發展和金融政策的完善，我國企業籌資方式和籌資渠道逐步呈現多元化趨勢。

一、商業票據融資

商業票據融資是指通過商業票據進行融通資金。商業票據是一種商業信用工具，是由債務人向債權人開出的、承諾在一定時期內支付一定款項的支付保證書，即由無擔保、可轉讓的短期期票組成。商業票據融資具有融資成本較低、靈活方便等特點。

二、中期票據融資

中期票據是指具有法人資格的非金融類企業在銀行間債券市場按計劃分期發行的、約定在一定期限還本付息的債務融資工具。中期票據起源于美國。20世紀70年代以前，美國的公司債務市場除了銀行貸款以外，只有商業票據和公司債券兩種證券。1972年，通用汽車承兌公司首次發行了期限不超過5年的債務工具。由于其期限介于商業票據和公司債券之間，因而被形象地稱作“中期票據”。后隨著美國資本市場的發展，中期票據如今已與商業票據和公司債券形成三足鼎立之態勢。歐洲最早的中期票據出現在1986年。我國于2008年開始推行中期票據，隨后得到了廣泛的應用。發行中期票據一般要求具有穩定的償債資金來源；擁有連續三年的經審計的會計報表，且最近一個會計年度盈利；主體信用評級達到AAA；待償還債券余額不超過企業凈資產的40%；募集資金應用于企業生產經營活動，并在發行文件中明確披露資金用途；發行利率、發行價格和相關費用由市場化方式確定。

中期票據具有如下特點：（1）發行機制靈活。中期票據發行采用注冊制，一次注冊通過后兩年內可分次發行；可選擇固定利率或浮動利率，到期還本付息；付息可選擇按年或季等。（2）用款方式靈活。中期票據可用于中長期流動資金、置換銀行借款、項目建設等。（3）融資額度大。企業申請發行中期票據，按規定發行額度最多可達企業凈資產的40%。（4）使用期限長。中期票據的發行期限在1年以上，一般3~5年，最長可達10年。（5）成本較低。根據企業信用評級和當時市場利率，中期票據利率較中長期貸款等融資方式往往低20%~30%。（6）無須擔保抵押。發行中期票據，主要依靠企業自身信用，無須擔保和抵押。

中期票據因為有上述特點，在實務中得到了廣泛的應用，尤其是近些年來在我國上市公司中應用頗多。

三、股權眾籌融資

股權眾籌融資主要是指通過互聯網形式進行公開小額股權融資的活動。股權眾籌融資必須通過股權眾籌融資中介機構平臺（互聯網網站或其他類似的電子媒介）進行。股權眾籌融資方應為小微企業，應通過股權眾籌融資中介機構向投資人如實披露企業的商業模式、經營管理、財務、資金使用等關鍵信息，不得誤導或欺詐投資者。股權眾籌融資業務由證監會負責監管。

四、企業應收賬款證券化

企業應收賬款資產支持證券，是指證券公司、基金管理公司子公司作為管理人，通過設立資產支持專項計劃開展資產證券化業務，以企業應收賬款債權為基礎資產或基礎資產現金流來源所發行的資產支持證券。企業應收賬款證券化是企業拓寬融資渠道、降低融資成本、盤活存量資產、提高資產使用效率的重要途徑。

根據《應收賬款質押登記辦法》，應收賬款是指權利人因提供一定的貨物、服務或設施而獲得的要求義務人付款的權利以及依法享有的其他付款請求權，包括現有的和未來的金錢債權，但不包括因票據或其他有價證券而產生的付款請求權，以及法律、行政法規禁止轉讓的付款請求權。

上述質押登記辦法所稱應收賬款包括以下權利：（1）銷售、出租產生的債權，包括銷售貨物，供應水、電、氣、暖，知識產權的許可使用，出租動產或不動產等；（2）提供醫療、教育、旅游等服務或勞務產生的債權；（3）能源、交通運輸、水利、環境保護、市政工程等基礎設施和公用事業項目收益權；（4）提供貸款或其他信用活動產生的債權；（5）其他以合同為基礎的具有金錢給付內容的債權。

五、融資租賃債權資產證券化

融資租賃債權資產支持證券是指證券公司、基金管理公司子公司作為管理人，通過設立資產支持專項計劃開展資產證券化業務，以融資租賃債權為基礎資產或基礎資產現金流來源所發行的資產支持證券。

融資租賃債權是指融資租賃公司依據融資租賃合同對債務人（承租人）享有的租金債權、附屬擔保權益（如有）及其他權利（如有）。

六、商圈融資

商圈融資模式包括商圈擔保融資、供應鏈融資、商鋪經營權、租賃權質押、倉單質押、存貨質押、動產質押、企業集合債券等。發展商圈融資是緩解中小商貿企業融資困難的重大舉措。改革開放以來，我國以商品交易市場、商業街區、物流園區、電子商務平臺等為主要形式的商圈發展迅速，已成為我國中小商貿服務企業生存與發展的重要載體。但是，由于商圈內多數商貿經營主體屬中小企業，抵押物少、信用記錄不健全，“融資難”問題較為突出，亟須探索適應中小商貿服務企業特點的融資新模式。發展商圈融資有助于增強中小商貿經營主體的融資能力，緩解融資困難，促進中小商貿企業健康發展；有助于促進商圈發展，增強經營主體集聚力，提升產業關聯度，整合產業價值鏈，推進商貿服務業結構調整和升級，從而帶動稅收、就業增長和區域經濟發展，實現搞活流通、擴大消費的戰略目標；同時，也有助于銀行業金融機構和融資性擔保機構等培養長期穩定的優質客戶群體，擴大授信規模，降低融資風險。

七、供應鏈融資

供應鏈融資，是將供應鏈核心企業及其上下游配套企業作為一個整體，根據供應鏈中相關企業的交易關系和行業特點制定基于貨權和現金流控制的“一攬子”金融解決方案的一種融資模式。供應鏈融資解決了上下游企業融資難、擔保難的問題，而且通過打通上下游融資瓶頸，還可以降低供應鏈條融資成本，提高核心企業及配套企業的競爭力。

八、綠色信貸

綠色信貸，也稱可持續融資或環境融資。它是指銀行業金融機構為支持環保產業、倡導綠色文明、發展綠色經濟而提供的信貸融資。綠色信貸重點支持節能環保、清潔生產、清潔能源、生態環境、基礎設施綠色升級和綠色服務六大類產業。

九、能效信貸

能效信貸，是指銀行業金融機構為支持用能單位提高能源利用效率，降低能源消耗而提供的信貸融資。

能效信貸業務的重點服務領域包括：（1）工業節能，主要涉及電力、煤炭、鋼鐵、有色金屬、石油石化、化工、建材、造紙、紡織、印染、食品加工、照明等重點行業；（2）建筑節能，主要涉及既有和新建居住建筑，機關辦公建筑和商業、服務業、教育、科研、文化、衛生等其他公共建筑，建筑集中供熱、供冷系統節能設備及系統優化，可再生能源建筑應用等；（3）交通運輸節能，主要涉及鐵路運輸、公路運輸、水路運輸、航空運輸和城市交通等行業；（4）與節能項目、服務、技術和設備有關的其他重要領域。

能效信貸包括用能單位能效項目信貸和節能服務公司合同能源管理信貸兩種方式。（1）用能單位能效項目信貸是指銀行業金融機構向用能單位投資的能效項目提供的信貸融資。用能單位是項目的投資人和借款人。（2）合同能源管理信貸是指銀行業金融機構向節能服務公司實施的合同能源管理項目提供的信貸融資。節能服務公司是項目的投資人和借款人。

合同能源管理是指節能服務公司與用能單位以合同形式約定節能項目的節能目標，節能服務公司為實現節能目標向用能單位提供必要的服務，用能單位以節能效益支付節能服務公司的投入及其合理利潤的節能服務機制。合同能源管理包括節能效益分享型、節能量保證型、能源費用托管型、融資租賃型和混合型等類型。

節能服務公司是指提供用能狀況診斷、能效項目設計、改造（施工、設備安裝、調試）、運行管理等服務的專業化公司。

第五章  籌資管理（下）

無實質性變化。

第六章  投資管理

156頁倒數第3行

增加：調整為：在兩個壽命期不等的互斥投資項目比較時，可采用如下方法：方法一，共同年限法。因為按照持續經營假設，壽命期短的項目，收回的投資將重新進行投資。針對各項目壽命期不等的情況，可以找出各項目壽命期的最小公倍期數，作為共同的有效壽命期。原理為假設投資項目在終止時進行重置，通過重置使兩個項目達到相等的年限，然后應用項目壽命期相等時的決策方法進行比較，即比較兩者的凈現值大小。方法二，年金凈流量法。用該方案的凈現值除以對應的年金現值系數，當兩項目資本成本相同時，優先選取年金凈流量較大者；當兩項目資本成本不同時，還需進一步計算永續凈現值，即用年金凈流量除以各自對應的資本成本。

159頁倒數第4行

增加：（3）本題中大修理支出是確保固定資產正常工作狀態的支出，在發生時計入當期損益，不影響固定資產后續期間賬面價值。如果涉及固定資產的改擴建支出等需資本化的后續支出，則需考慮對固定資產價值的影響以及后續期間折舊抵稅額等相關現金流量的變化。

173頁倒數第1行

增加：六、基金投資

（一）投資基金的概念

投資基金是一種集合投資方式，投資者通過購買基金份額，將眾多資金集中起來，由專業的投資者即基金管理人進行管理，通過投資組合的方式進行投資，實現利益共享、風險共擔。投資基金按照投資對象的不同可以分為證券投資基金和另類投資基金。證券投資基金主要投資于證券交易所或銀行間市場上公開交易的有價證券，如股票、債券等；另類投資基金包括私募股權基金（private equity，PE）、風險投資基金（venture capital，VC）、對沖基金（hedge fund）以及投資于實物資產如房地產、大宗商品、基礎設施等的基金。其中私募股權基金與風險投資基金均聚焦于未上市企業的股權投資，私募股權基金偏好于成長期的未上市企業，風險投資基金更偏好于初創期的高新技術，兩者很好地推動了我國創業企業的發展，目前在我國較為活躍的PE或VC有紅杉資本、高瓴資本、中信產業基金等。

本節主要介紹投資基金中的證券投資基金。證券投資基金以股票、債券等金融證券為投資對象，基金投資者通過購買基金份額的方式間接進行證券投資，由基金管理人進行專業化投資決策，由基金托管人對資金進行托管，基金托管人往往為商業銀行或其他金融機構。如果說股票反映了所有權關系，債券反映了債權債務關系，那么基金則反映了一種信托關系，它是一種受益憑證，投資者購買基金份額則成為基金的受益人。具體運作模式見圖6-3。

（二）證券投資基金的特點

1.集合理財實現專業化管理。

基金將投資者資金集合起來，通過基金管理人進行投資，實現了集合理財。基金管理人具有更加專業的投資技能與豐富的投資經驗，將集中起來的資金交由基金管理人進行管理，對于中小投資者來說可以獲得更加專業化的投資服務。

2.通過組合投資實現分散風險的目的。

資金量較小時無法通過購買多種證券實現分散投資風險的目的，而基于基金投資集合理財的特點可以同時購買多種證券，投資者可以通過購買基金份額從而用較少的資金購買“一攬子”股票，實現分散風險的目的。

3.投資者利益共享且風險共擔。

基金投資者可以獲取的收益等于基金投資收益減去基金應當承擔的相關費用，各投資者依據所持有的份額比例進行分配，當收益上升或下降時，各基金投資者獲取的收益也按照其持有比例上升或下降相應的金額。參與基金運作的基金管理人和基金托管人僅按照約定的比例收取管理費用和托管費用，無權參與基金收益的分配。

4.權力隔離的運作機制。

參與基金運作的包括基金投資者、托管人、管理人，基金管理人只負責基金的投資工作，而基金財產則交與基金托管人，基金操作權力與資金管理權力相互隔離，形成了互相監督、 互相制約的機制，從而有效地保障基金投資者的利益。

5.嚴格的監管制度。

我國基金監管機構依據《證券投資基金法》及其他相關管理辦法對基金行業進行嚴格監管，嚴厲打擊侵害投資者利益的違法行為。我國的基金業監管采取法定監管機構與自律性組織相結合的監管模式。中國證監會是我國政府的基金監管機構，采取檢查、調查取證、限制交易、行政處罰等措施對基金市場進行監管；基金業協會為行業自律性組織，負責制定行業標準、業務規范、從業人員教育、業內交流等工作；證券交易所是證券市場的自律管理者，依據《證券投資基金監管職責分工協作指引》的規定，負責對在交易所進行的基金投資行為進行監管，同時負責基金的信息披露工作。

（三）證券投資基金的分類

基金的分類方式較多，在此介紹六種主要的分類方式。

1.依據法律形式的分類。

依據法律形式的不同，基金分為契約型基金與公司型基金。契約型基金依據基金管理人、基金托管人之間簽署的基金合同設立，合同規定了參與基金運作各方的權利與義務。基金投資者通過購買基金份額成為基金合同當事人，享受合同規定的權利，也需承擔相應的義務。

公司型基金則為獨立法人，依據基金公司章程設立，基金投資者是基金公司的股東，按持有股份比例承擔有限責任，分享投資收益。與一般股份有限公司類似，也有董事會這種行使股東權力的機構，雖然公司型基金在形式上類似于一般股份公司，但不同于一般股份公司的是，它委托基金管理公司作為專業的投資顧問來經營與管理基金資產。

2.依據運作方式的分類。

依據運作方式的不同，可以將基金分為封閉式基金與開放式基金。封閉式基金的基金份額持有人不得在基金約定的運作期內贖回基金，即基金份額在合同期限內固定不變。開放式基金則可以在合同約定的時間和場所對基金進行申購或贖回，即基金份額不固定。封閉式基金適合資金可進行長期投資的投資者，開放式基金則更適合強調流動資金管理的投資者。

3.依據投資對象的分類。

依據投資對象可以將基金分為股票基金、債券基金、貨幣市場基金和混合基金等。根據中國證監會對基金類別的分類標準，股票基金為基金資產80%以上投資于股票的基金。債券基金為基金資產80%以上投資于債券的基金。僅投資于貨幣市場工具的為貨幣市場基金。 混合基金是指投資于股票、債券和貨幣市場工具，但股票投資和債券投資的比例不符合股票基金、債券基金規定的基金。依據投資對象對基金進行分類有助于投資者建立對基金風險與收益的初步認識。

4.依據投資目標分類。

依據投資目標可以將基金分為增長型基金、收入型基金和平衡型基金。增長型基金主要投資于具有較好增長潛力的股票，投資目標為獲得資本增值，較少考慮當期收入。收入型基金則更加關注能否取得穩定的經常性收入，投資對象集中于風險較低的藍籌股、公司及政府債券等。平衡型基金則集合了上述兩種基金投資的目標，既關注是否能夠獲得資本增值，也關注收入問題。三者在風險與收益的關系上往往表現為：增長型基金風險>平衡型基金風險>收入型基金風險，增長型基金收益>平衡型基金收益>收入型基金收益。投資目標的差異引發了基金投向和策略的差異，投資者可以根據自身的投資目標選擇適合的基金種類。

5.依據投資理念分類。

依據投資理念可以將基金分為主動型基金與被動（指數）型基金。主動型基金是指由基金經理主動操盤尋找超越基準組合表現的投資組合進行投資，被動型基金則期望通過復制指數的表現，選取特定的指數成分股作為投資對象，不期望能夠超越基準組合，只求能夠與所復制的指數表現同步。目前的被動（指數）型基金除完全復制指數成分股的投資策略外，也有指數增強型基金，即在復制的基礎上根據市場變化做適當調整，以期獲得超跟蹤指數的收益。

6.依據募集方式分類。

根據募集方式可以將基金分為私募基金和公募基金。私募基金采取非公開方式發售，面向特定的投資者，他們往往風險承受能力較高，單個投資者涉及的資金量較大。公募基金可以面向社會公眾公開發售，募集對象不確定，投資金額較低，適合中小投資者，由于公募基金涉及的投資者數量較多，因此受到更加嚴格的監管并要求更高的信息透明度。

（四）證券投資基金業績評價

基金投資后，投資者需要關注的重要問題是基金的業績如何。在投資時僅僅了解投資產品實現的回報率是不夠的，只有通過完備的投資業績評估，投資者才有足夠的信息來了解自己的投資狀況，進行基金投資決策。進行業績評價時需要考慮如下因素：

1.投資目標與范圍。兩種投資目標與范圍不同的基金不具有可比性，不能作為基金投資決策的選擇標準。例如，被動型基金主要以指數成分股作為投資標的，其投資目的為獲得與指數表現同步的收益；貨幣基金則是依據其投資范圍進行性質判定，主要投資于貨幣市場，獲得穩定但較少的收益，同時承擔著較低風險。被動型基金與貨幣基金之間并不具備可比性。因此在進行業績比較時需考慮投資目標與范圍的差異，從而為投資決策提供正確的依據。

2.風險水平。根據財務學的基本理論，風險與收益之間存在正相關關系，風險增加時必然要求更高的收益進行補償，所以單純比較收益水平會導致業績評價結果存在偏差，應當關注收益背后的風險水平。因此在基金業績評價時應當以風險調整后的收益為評價指標，已有的調整模型包括夏普比率、特雷諾比率、詹森α等。

3.基金規模。與產品生產的固定成本類似，基金也存在研究費用、信息獲取費用等固定成本，隨著基金規模的增加，基金的平均成本會下降。另外，非系統性風險也會隨著基金規模的增加而降低。當然，這里不是一味肯定基金規模增大的好處，因為基金規模過大也會對投資對象選擇以及被投資對象流動性產生不利影響。

4.時間區間。在比較不同的基金業績時需要注意是否處在同樣的業績計算期，不同的業績比較起止時間下基金業績可能存在較大差異。為提高業績比較結果的準確性，可以采用多個時間段的業績進行比較，比如選擇近一個月、近三個月或者近一年等。

投資者在考慮上述業績評價因素的基礎上，可以運用以下系統的基金業績評估指標對基金業績進行評估。

（1）絕對收益。

基金絕對收益指標不關注與業績基準之間的差異，測量的是證券或投資組合的增值或貶值，在一定時期內獲得的回報情況，一般用百分比形式的收益率衡量。絕對收益的計算涉及如下指標。

①持有期間收益率。基金持有期間所獲得的收益通常來源于所投資證券的資產回報和收入回報兩部分。資產回報是指股票、債券等資產價格的增加，收入回報為股票或債券的分紅、利息等。計算公式如下：

持有期間收益率＝期末資產價格-期初資產價格+持有期間紅利收入期初資產價格×100%

②現金流和時間加權收益率。基金投資的收益率計算需要考慮多重因素的變化，一方面在基金投資過程中會不斷地有投資者進行申購贖回等操作，引發資金變動；另一方面基金是眾多證券的投資組合，證券發放紅利或利息的時間存在差異。因此，在全球投資業績標準（GIPS）的基本要求中往往采用現金流和時間的加權收益率。該方法將收益率計算區間劃分為若干個子區間，每個子區間以現金流發生時間劃分，以各個子區間收益率為基礎計算整個期間的絕對收益水平。例如，某股票基金2019年5月1日有大客戶進行了申購，9月1日進行了分紅，上述兩個時點即為現金流發生的時點，因此，將2019年以上述兩個時點劃分為三個階段，假設三個階段的收益率分別為-6%、5%、4%，則該基金當年的現金流和時間加權收益率為2.65%，即（1-6%）×（1+5%）×（1+4%）-1=2.65%。

③平均收益率。基金的平均收益率根據計算方法不同可分為算術平均收益率和幾何平均收益率。其中算術平均收益率即計算各期收益率的算術平均值。算術平均收益率（RA）的計算公式為：

RA=nt=1Rtn×100%

式中：Rt表示t期收益率；n表示期數。

幾何平均收益率（RG）的計算公式為：

RG=［nni=1（1+Ri）－1］×100%

式中：Ri表示i期收益率；n表示期數。

幾何平均收益率相比算術平均收益率考慮了貨幣時間價值。一般來說，收益率波動越明顯，算術平均收益率相比幾何平均收益率越大。

【例6-25】某基金近三年的收益率分別為6%、8%、10%，分別計算其三年的算術平均收益率與幾何平均收益率。

算術平均收益率RA=（6%+8%+10%）÷3×100%=8%

幾何平均收益率RG=［3（1+6%）（1+8%）（1+10%）－1］×100%=7.99%

（2）相對收益。

基金的相對收益，是基金相對于一定業績比較基準的收益。根據基金投資的目標選取對應的行業或市場指數，例如滬深300指數、上證50指數等，以此指數成分股股票收益率作為業績比較基準，求解相對收益。例如，某基金以滬深300指數作為業績比較基準，當滬深300指數收益率為8%，該基金收益率為6%時，從絕對收益看確實盈利了，但其相對收益為-2%。這樣的收益計算方式可以使投資者通過比較基金與比較基準的收益差異對基金經營業績有更深入的認識，該業績比較基準也為基金經理提供了投資參考。

第七章  營運資金管理

180頁倒數14行

刪除：保持合理的現金水平是企業現金管理的重要內容。

180頁倒數12行

刪除：擁有足夠的現金對于降低企業的風險，……提高資金收益率。

180頁倒數第3行

增加：有價證券是企業現金的一種轉換形式。有價證券的變現能力強，可以隨時兌換成現金。企業有多余現金時，常將現金兌換成有價證券；現金流出量大于流入量，即需要補充現金時，再出讓有價證券換回現金。在這種情況下，有價證券就成了現金的替代品。

182頁倒數第5行

刪除：由成本分析模型可知，……相應的轉換成本就越大。

193頁第4行

調整為：2.信用的定性分析。

信用的定性分析是對申請人“質”的分析。常用的信用定性分析法是5C信用評價系統，即評估申請人信用品質的五個方面：品質、能力、資本、抵押和條件。

（1）品質（character）：品質是指個人或企業申請人的誠實和正直表現，反映了申請人在過去還款中體現出的還款意圖和愿望，是5C中最重要的因素。企業必須設法了解申請人過去的付款記錄，看其是否有按期如數付款的一貫做法。

（2）能力（capacity）：能力是指申請人的償債能力。企業應著重了解申請人流動資產的數量、質量以及流動比率的高低，必要時還可實地考察申請人的日常運營狀況。

（3）資本（capital）：資本是指如果申請人當期的現金流不足以還債，申請人在短期和長期內可以使用的財務資源，反映對于負債的保障程度。企業資本雄厚，說明企業具有強大的物質基礎和抗風險能力。

（4）抵押（collateral）：抵押是指當申請人不能滿足還款條款時，可以用作債務擔保的資產或其他擔保物。信用分析必須分析擔保抵押手續是否齊備、抵押品的估值和出售有無問題、擔保人的信譽是否可靠等。

（5）條件（condition）：條件是指影響申請人還款能力和意愿的各種外在因素。

204頁第11行

調整為：一、存貨管理目標

存貨是指企業在生產經營過程中為銷售或者耗用而儲備的物資，包括原材料、燃料、低值易耗品、在產品、半成品、協作件、外購商品等。

企業持有存貨一方面是為了保證生產或銷售的經營需要，另一方面是出自價格的考慮，零購物資的價格往往較高，而整批購買通常能取得價格優惠。但是，過多的存貨要占用較多資金，并且會增加包括倉儲費、保險費、維護費、管理人員工資在內的各項開支。因此，存貨管理的目標，就是在保證生產或銷售需要的前提下，最大限度地降低存貨成本。具體包括以下幾個方面：

（一）保證生產正常進行

生產過程中需要的原材料和在產品，是生產的物質保證。一定量的存貨儲備，可以有效避免生產中斷、停工待料的發生，保證生產的正常進行。

（二）提高銷售機動性

一定數量的存貨儲備能夠增加企業適應市場變化的能力，防止在市場需求量激增時，因產品儲備不足失去銷售良機。同時，由于顧客為節約采購成本和其他費用，一般傾向于成批采購；企業為了達到運輸上的最優批量也會組織成批發運，所以保持一定量的存貨有利于市場銷售。

（三）維持均衡生產，降低產品生產成本

針對季節性產品或需求波動大的產品，若根據需求組織生產，可能導致生產能力有時得不到充分利用，有時又超負荷，使得生產成本上升。一定量的原材料和產成品儲備可以有效緩解這一問題，實現均衡生產，降低生產成本。

（四）降低存貨取得成本

企業大批量集中進貨，可以減少訂貨次數，更容易享受價格折扣，降低購置成本和訂貨成本，從而使總的進貨成本降低。

（五）防止意外事件發生

企業在采購、運輸、生產和銷售過程中，都可能發生意料之外的事故，保持必要的存貨保險儲備，可以避免或減少意外事件帶來的損失。

第八章  成本管理

224頁第12行

調整為：二、盈虧平衡分析

所謂盈虧平衡分析（也稱保本分析），是指分析、測定盈虧平衡點，以及有關因素變動對盈虧平衡點的影響等，是本量利分析的核心內容。盈虧平衡分析的原理是，通過計算企業在利潤為零時處于盈虧平衡的業務量，分析項目對市場需求變化的適應能力等。企業的業務量等于盈虧平衡點的業務量時，企業處于盈虧平衡狀態；企業的業務量高于盈虧平衡點的業務量時，企業處于盈利狀態；企業的業務量低于盈虧平衡點的業務量時，企業處于虧損狀態。通常，盈虧平衡分析包括單一產品的盈虧平衡分析和產品組合的盈虧平衡分析。

（一）單一產品盈虧平衡分析

1.盈虧平衡點。

盈虧平衡分析的關鍵是盈虧平衡點的確定。盈虧平衡點（又稱保本點），是指企業達到盈虧平衡狀態的業務量或銷售額，即企業一定時期的總收入等于總成本、利潤為零時的業務量或銷售額。

單一產品的盈虧平衡點有兩種表現形式：一種是以實物量來表現，稱為盈虧平衡點的業務量（也稱保本銷售量）；另一種是以貨幣單位表示，稱為盈虧平衡點的銷售額（也稱保本銷售額）。根據本量利分析基本關系式：

利潤=銷售量×單價-銷售量×單位變動成本-固定成本

當利潤為零時，求出的銷售量就是盈虧平衡點的業務量，即：

盈虧平衡點的業務量=固定成本單價-單位變動成本=固定成本單位邊際貢獻

若用銷售額來表示，則盈虧平衡點的銷售額計算公式為：

盈虧平衡點的銷售額=盈虧平衡點的業務量×單價

或：盈虧平衡點的銷售額=固定成本（1-變動成本率）

或：盈虧平衡點的銷售額=固定成本邊際貢獻率

2.盈虧平衡作業率。

以盈虧平衡點為基礎，還可以得到另一個輔助性指標，即盈虧平衡作業率，或稱為保本作業率。盈虧平衡作業率是指盈虧平衡點的業務量（或銷售額）占正常經營情況下的業務量（或銷售額）的百分比，或者是盈虧平衡點的業務量（或銷售額）占實際或預計業務量（或銷售額）的百分比。其計算公式為：

盈虧平衡作業率=盈虧平衡點的業務量正常經營業務量（或實際業務量、預計業務量）×100%

=盈虧平衡點的銷售額正常經營銷售額（或實際銷售額、預計銷售額）×100%

由于企業通常應該按照正常的銷售量來安排產品的生產，在合理庫存的條件下，產品生產量與正常的銷售量應該大體相同。所以，該指標也可以提供企業在盈虧平衡狀態下對生產能力利用程度的要求。

【例8-2】沿用例8-1的資料及有關計算結果，并假定該企業正常經營條件下的銷售量為5 000件。要求：計算該企業的盈虧平衡作業率。

盈虧平衡作業率=2 600÷5 000×100%=52%

或：盈虧平衡作業率=260 000÷（5 000×100）×100%=52%

計算結果表明，該企業盈虧平衡作業率為52%，即正常銷售量的52%用于盈虧平衡，也即企業的生產能力利用程度必須達到52%，方可達到盈虧平衡。

225頁倒數第2行

調整為：3.本量利關系圖。

在進行本量利分析時，不僅可以通過數據計算出達到盈虧平衡狀態時的銷售量與銷售額，還可以通過繪制本量利關系圖的方法進行分析。在本量利關系圖上，可以描繪出影響利潤的因素：單價、銷售量、單位變動成本、固定成本。因此，借助本量利關系圖不僅可以得出達到盈虧平衡狀態的銷售量和銷售額，還可以一目了然地觀察到相關因素變動對利潤的影響，從而有助于管理者進行各種短期經營決策。根據數據信息的差異和分析目的不同，本量利關系圖有多種表現形式，按照數據的特征和目的可以分為傳統式、邊際貢獻式和利量式三種圖形。

（1）傳統式本量利關系圖。傳統式本量利關系圖是最基本、最常見的本量利關系圖形。在直角坐標系中，以橫軸表示銷售量，以縱軸表示銷售收入或成本，在縱軸上找出固定成本數值，即以（0，固定成本數值）為起點，繪制一條與橫軸平行的固定成本線，以（0，固定成本數值）為起點，以單位變動成本為斜率，繪制總成本線；總成本線和銷售收入線的交點就是盈虧平衡點，如圖8-1所示。

圖8-1傳統式本量利關系圖

傳統式本量利關系圖表達的意義有：

第一，固定成本與橫軸之間的區域為固定成本值，它不因產量增減而變動，總成本線與固定成本線之間的區域為變動成本，與產量呈正比例變化。

第二，銷售收入線與總成本線的交點是盈虧平衡點，通過圖8-1可以直觀地看出盈虧平衡點的業務量和盈虧平衡點的銷售額（如例8-1中甲產品的盈虧平衡點的業務量為2 600件，盈虧平衡點的銷售額為260 000元）。

第三，在盈虧平衡點以上的銷售收入線與總成本線相夾的區域為盈利區，盈虧平衡點以下的銷售收入線與總成本線相夾的區域為虧損區。因此，只要知道銷售數量或銷售金額信息，就可以在圖8-1上判明該銷售狀態下的結果是虧損還是盈利，直觀方便，易于理解。

（2）邊際貢獻式本量利關系圖。圖8-2主要反映銷售收入減去變動成本后形成的邊際貢獻，而邊際貢獻在彌補固定成本后形成利潤。此圖的主要優點是可以表示邊際貢獻的數值。邊際貢獻隨銷量增加而擴大，當其達到固定成本值時（即在盈虧平衡點），企業處于盈虧平衡狀態；當邊際貢獻超過固定成本后企業進入盈利狀態。

（3）利量式本量利關系圖。圖8-3利量式本量利關系圖是反映利潤與銷售量之間依存關系的圖形。在直角坐標系中，以橫軸代表銷售量，以縱軸代表利潤（或虧損）。在縱軸原點以下部分找到與固定成本總額相等的點（0，固定成本數值），該點表示銷售量等于零時，虧損額等于固定成本；從點（0，固定成本數值）出發畫出利潤線，該線的斜率是單位邊際貢獻；利潤線與橫軸的交點即為盈虧平衡點的業務量。

233頁第12行

調整為：目標利潤分析是，在本量利分析方法的基礎上，計算為達到目標利潤所需達到的業務量、收入和成本的一種利潤規劃方法，該方法應反映市場的變化趨勢、企業戰略規劃目標以及管理層需求等。如果企業在經營活動開始之前，根據有關收支狀況確定了目標利潤，就可以計算為實現目標利潤而必須達到的銷售數量和銷售金額。計算公式為：

目標利潤=銷售量×（單價-單位變動成本）-固定成本

實現目標利潤業務量=（固定成本+目標利潤）÷（單價-單位變動成本）

實現目標利潤銷售額=（固定成本+目標利潤）÷邊際貢獻率

或：實現目標利潤銷售額=實現目標利潤業務量×單價

【例8-4】某企業生產和銷售單一產品，產品的單價為50元，單位變動成本為25元，固定成本為50 000元。如果將目標利潤定為40 000元，則有：

實現目標利潤的銷售量=（50 000+40 000）÷（50-25）=3 600（件）

實現目標利潤的銷售額=（50 000+40 000）÷50%=180 000（元）

應該注意的是，目標利潤銷售量公式只能用于單種產品的目標利潤管理；而目標利潤銷售額既可用于單種產品的目標利潤管理，又可用于多種產品的目標利潤管理。產品組合的目標利潤分析通常采用以下方法。

在單一產品的目標利潤分析基礎上，依據分析結果進行優化調整，尋找最優的產品組合。基本分析公式如下：

實現目標利潤的銷售額=（綜合目標利潤＋固定成本）÷（1-綜合變動成本率）

實現目標利潤率的銷售額=固定成本÷（1-綜合變動成本率-綜合目標利潤率）

企業在應用該工具方法進行優化產品產量結構的策略分析時，在既定的生產能力基礎上，可以提高具有較高邊際貢獻率的產品的產量。

258頁倒數16行

調整為：（三）內部轉移價格的制定

內部轉移定價是企業內部轉移價格的制定和應用方法。內部轉移價格，是指企業內部分公司、分廠、車間、分部等責任中心之間相互提供產品（或服務）、資金等內部交易時所采用的計價標準。內部轉移價格直接關系到不同責任中心的獲利水平，其制定可以有效地防止成本轉移引起的責任中心之間的責任轉嫁，使每個責任中心都能夠作為單獨的組織單位進行業績評價，并且可以作為一種價格信號引導下級采取正確決策，保證局部利益與整體利益的一致。

企業績效管理委員會或類似機構應根據各責任中心的性質和業務特點，分別確定適當的內部轉移定價形式。內部轉移定價通常分為價格型、成本型和協商型三種。

1.價格型內部轉移定價，是指以市場價格為基礎制定的、由成本和毛利構成內部轉移價格的方法，一般適用于內部利潤中心。責任中心所提供的產品（或服務）經常外銷且外銷比例較大的，或所提供的產品（或服務）有外部活躍市場可靠報價的，可以外銷價或活躍市場報價作為內部轉移價格。

責任中心一般不對外銷售且外部市場沒有可靠報價的產品（或服務），或企業管理層和有關各方認為不需要頻繁變動價格的，可以參照外部市場價或預測價制定模擬市場價作為內部轉移價格。沒有外部市場但企業出于管理需要設置為模擬利潤中心的責任中心，可以在生產成本基礎上加一定比例毛利作為內部轉移價格。

2.成本型內部轉移定價，是指以標準成本等相對穩定的成本數據為基礎，制定內部轉移價格的方法，一般適用于內部成本中心。采用以成本為基礎的轉移定價是指所有的內部交易均以某種形式的成本價格進行結算，它適用于內部轉移的產品或勞務沒有市價的情況，包括完全成本、完全成本加成、變動成本以及變動成本加固定制造費用四種形式。以成本為基礎的轉移定價方法具有簡便、客觀的特點，但存在信息和激勵方面的問題。金融企業內部轉移資金，應綜合考慮產品現金流及重定價特點、信息技術手段及管理需求等因素，分析外部金融市場環境，選擇適當的資金轉移定價和收益率曲線，獲取收益率曲線中特定期限的利率，確定資金轉移價格。資金轉移定價主要包括指定利率法、原始期限匹配法、重定價期限匹配法、現金流匹配定價法等。

3.協商型內部轉移定價，是指企業內部供求雙方為使雙方利益相對均衡，通過協商機制制定內部轉移價格的方法，主要適用于分權程度較高的情形。協商價的取值范圍通常較寬，一般不高于市場價，不低于變動成本。即內部責任中心之間以正常的市場價格為基礎，并建立定期協商機制，共同確定雙方都能接受的價格作為計價標準。采用該價格的前提是中間產品存在非完全競爭的外部市場，在該市場內雙方有權決定是否買賣這種產品。協商價格的上限是市場價格，下限則是單位變動成本。當雙方協商陷入僵持時，會導致公司高層的干預。

企業應及時對內部轉移定價形成的結果進行匯總分析，作為考核責任中心績效的依據；同時，應監測內部轉移定價體系運行情況，協調、裁決交易中的爭議，保障內部轉移定價體系運轉順暢。此外，企業應定期開展內部轉移定價應用評價工作，根據內外部環境變化及時修訂、調整定價策略。

第九章  收入與分配管理

262頁倒數第4行

刪除：1.企業籌資納稅管理。……這樣可以減少企業重組環節的納稅成本。

275頁倒數11行

調整為：1.折讓定價策略。

折讓定價策略是指在一定條件下，以降低產品的銷售價格來刺激購買者，從而達到擴大產品銷售量的目的。價格的折讓主要表現是價格折扣，主要有現金折扣、數量折扣、團購折扣、預購折扣、季節折扣等。現金折扣，是指企業為了提高結算保障，對在一定期限內付款的購買者給予的折扣，即購買方如果在企業規定的期限內付款，企業就給予購買方一定的折扣。數量折扣，是指企業對大量購買或集中購買本企業產品的購買方給予的一種折扣優惠。一般購買量越多、金額越大，折扣也越大。團購折扣，是指通過團購集合足夠人數，便可以優惠價格購買或使用第三方公司的物品、優惠券或服務。預購折扣，是指對預先向企業訂購或購買產品進行折扣。例如提前預訂機票，提前預訂旅游產品等。季節折扣是企業給予非季節性熱銷商品的購買者提供的一種價格優惠。

277頁倒數第9行

調整為：（一）納稅管理

納稅管理是指企業對其涉稅業務和納稅實務所實施的研究和分析、計劃和籌劃、監控和處理、協調和溝通、預測和報告全過程管理行為。納稅管理的目標是規范企業納稅行為、合理降低稅收支出、有效防范納稅風險。納稅管理貫穿于投資、籌資、營運和分配等財務管理各項活動中，成為現代財務管理的重要內容。

（二）納稅籌劃

納稅籌劃，是指在納稅行為發生之前，在不違反稅法及相關法律法規的前提下，對納稅主體的投資、籌資、營運及分配行為等涉稅事項作出事先安排，以實現企業財務管理目標的一系列謀劃活動。納稅籌劃的外在表現是降低稅負和延期納稅。

（三）納稅籌劃的原則

企業的納稅籌劃必須遵循以下原則：

1.合法性原則。

合法性原則是納稅籌劃必須堅持的首要原則。企業開展納稅籌劃必須遵守的各項法律法規，這是納稅籌劃與逃稅、抗稅和騙稅等行為的本質區別。由于稅收法律法規和各項優惠政策會隨著社會經濟發展變化而不斷地進行調整和修訂，為了保持納稅籌劃的合法性，籌劃者要時刻關注稅收法律法規和稅收優惠政策的變化情況。

279頁第11行

調整為：從稅制構成角度來看，利用稅收優惠進行納稅籌劃主要是利用免稅政策、減稅政策、退稅政策、稅收扣除政策、稅率差異、分劈技術以及稅收抵免等稅收優惠政策。

（2）轉讓定價籌劃法。轉讓定價籌劃法，主要是指通過關聯企業采用非常規的定價方式和交易條件進行的納稅籌劃。轉讓定價指在經濟活動中，有經濟聯系的企業各方為了轉移收入、均攤利潤或轉移利潤而在交換或買賣過程中，不是依照市場買賣規則和市場價格進行交易，而是根據他們之間的共同利益或為了最大限度地維護他們之間的收入而進行的產品或非產品轉讓。在這種轉讓中，根據雙方的意愿，產品的轉讓價格可高于或低于市場上由供求關系決定的價格，以達到少納稅甚至不納稅的目的。

為了保證利用轉讓定價進行納稅籌劃的有效性，籌劃時應該注意三點：一是要進行成本效益分析；二是價格的波動應在一定的范圍之內，否則稅務機關有權對轉讓價格進行合理調整；三是納稅人可以運用多種方法進行全方位、系統的籌劃安排。

2.遞延納稅。

考慮到貨幣時間價值和通貨膨脹因素，納稅籌劃的另一條思路是遞延納稅。遞延納稅是指在合法、合理的情況下，納稅人將應納稅款推遲一定期限的方法。延期納稅雖然不會減少納稅人納稅的絕對總額，但由于貨幣具有時間價值，遞延納稅法可以使應納稅額的現值減小。

采取有利的會計處理方法是企業實現遞延納稅的一個重要途徑，主要包括存貨計價和固定資產折舊的方法選擇等。

283頁第14行

調整為：無形資產投資方面，為支持企業科技創新，2018年9月財政部提高了研發費用稅前加計扣除比例詳見《關于提高研究開發費用稅前加計扣除比例的通知》（財稅〔2018〕99號）。，即企業開展研發活動中實際發生的研發費用，未形成無形資產計入當期損益的，在按規定據實扣除的基礎上，在2018年1月1日至2020年12月31日期間，再按照實際發生額的75%在稅前加計扣除；形成無形資產的，在上述期間按照無形資產成本的175%在稅前攤銷。因此，企業在具備相應的技術和資金實力時，應該進行自主研發，從而享受加計扣除優惠。

284頁第17行

調整為：由以上計算可知，一般納稅人與小規模納稅人的無差別平衡點的增值率為b/a，當一般納稅人適用的增值稅稅率按照《關于深化增值稅改革有關政策的公告》（財政部、稅務總局、海關總署公告2019年第39號）規定，增值稅一般納稅人（以下簡稱納稅人）發生增值稅應稅銷售行為或者進口貨物，原適用16%稅率的，稅率調整為13%；原適用10%稅率的，稅率調整為9%。為13％，小規模納稅人增值稅的征收率為3％時，所計算出的無差別平衡點增值率為23.08％。若企業的增值率等于23.08％，選擇成為一般納稅人或小規模納稅人在稅負上沒有差別，其應納增值稅額相同。若企業的增值率小于23.08％，選擇成為一般納稅人稅負較輕；反之，選擇小規模納稅人較為有利。

285頁倒數第6行

調整為：根據進項稅額抵扣時間的規定，對于取得防偽稅控系統開具的增值稅專用發票，納稅人應及時使用增值稅發票選擇確認平臺確認需要抵扣的增值稅發票電子信息《關于擴大小規模納稅人自行開具增值稅專用發票試點范圍等事項的公告》（稅務總局公告2019年第8號）將取消增值稅發票認證的納稅人范圍擴大至全部一般納稅人。購進的多用途物資應先進行網上確認再抵扣，待轉為非應稅項目時再作進項稅額轉出處理，以防止非應稅項目物資轉為應稅項目時，由于超過發票確認時間而不能抵扣其進項稅額。

286頁倒數19行

刪除：首先，在固定資產計價方面，……在進行納稅籌劃時，要慎重選擇。

288頁倒數第10行

刪除：分期收款結算方式以合同約定日期為納稅義務發生時間，……從而起到延緩納稅的作用。

295頁第1行

刪除：七、納稅籌劃典型案例解析……【例9-19】

第十章  財務分析與評價

318頁第9行

調整為：財務綜合評價的方法有很多，包括杜邦分析法、沃爾評分法、經濟增加值等。2002年財政部等五部委聯合發布了《企業績效評價操作細則（修訂）》，其中提到的績效評價體系，既包括財務評價指標，又包括了非財務評價指標，避免了單純從財務方面評價績效的片面性。

運用科學的評價手段對財務績效實施綜合評價，不僅可以真實反映企業經營績效狀況，判斷企業的財務管理水平，而且有利于適時揭示財務風險，引導企業持續、快速、健康地發展。

348頁倒數27行

增加：（三）經濟增加值法

經濟增加值（EVA）是指稅后凈營業利潤扣除全部投入資本的成本后的剩余收益。由于傳統績效評價方法大多只是從反映某方面的會計指標來度量公司績效，無法體現股東資本的機會成本及股東財富的變化。而經濟增加值是從股東角度去評價企業經營者有效使用資本和為企業創造價值的業績評價指標。因此，它克服了傳統績效評價指標的缺陷，能夠真實地反映公司的經營業績，是體現企業最終經營目標的績效評價辦法。

經濟增加值的計算公式為：

經濟增加值＝稅后凈營業利潤－平均資本占用×加權平均資本成本

其中，稅后凈營業利潤衡量的是企業的經營盈利情況；平均資本占用反映的是企業持續投入的各種債務資本和股權資本；加權平均資本成本反映的是企業各種資本的平均成本率。注意在計算經濟增加值時，需進行相應的會計科目調整，如營業外收支、遞延稅金等都要從稅后凈營業利潤中扣除，以消除財務報表中不能準確反映企業價值創造的部分。經濟增加值為正，表明經營者在為企業創造價值；經濟增加值為負，表明經營者在損毀企業價值。

【例10-12】某企業現有A、B兩個部門，其2019年度相關財務數據如表10-11所示。假設沒有需要調整的項目，計算A、B兩部門的經濟增加值。

表10-11基本財務數據

部門稅后經營利潤（萬元）資產總額（萬元）加權平均資本成本（%）

A7004 00012

B7404 20013

A部門的經濟增加值=700-4 000×12%=220（萬元）

B部門的經濟增加值=740-4 200×13%=194（萬元）

結果表明，雖然A部門稅后經營利潤不如B部門高，但其經濟增加值更大。因此，從經濟增加值的角度來看，A部門的績效更好。

盡管經濟增加值考慮了所有資本的成本，能夠更加真實地反映企業的價值創造，且實現了企業利益、經營者利益和員工利益的統一，但經濟增加值僅能衡量企業當期或預判未來1~3年的價值創造情況，無法衡量企業長遠發展戰略的價值創造；其次，該指標計算主要基于財務指標，無法對企業進行綜合評價；再次，由于不同行業、不同規模、不同成長階段等的公司，其會計調整項和加權平均資本成本各不相同，故該指標的可比性較差；最后，如何計算經濟增加值尚存許多爭議，這些爭議不利于建立一個統一的規范，使得該指標往往主要用于一個公司的歷史分析以及內部評價。