為了大家備戰2018年證券從業考試，大師兄特地整理了近年證券分析師勝任能力知識歷次考試真題及答案解析。

三、判斷題(正確的用A表示．錯誤的用B表示)

1．對附息債券而言，如果債券的市場價格低于面值，則債券的到期收益率高于票面利率。（）

2．分析利率期限結構形成成因的理論主要有市場預期理論、流動性偏好理論以及有效市場理論。（）

3．面值為1000元、票面利率為6%、距到期日還有10年、到期一次還本付息(按面值還本)、必要收益率為10%的債券按單利計算的當前市場合理價格為800元。（）

4．公司資產重組應屬于影響該公司股票投資價值的外部因素。（）

5．股票價格與預期股息成反比，與市場利率成正比。（）

6．某公司上一年末支付的股利為每股4元，公司今年以及未來每年的股利年增長率保持不變，公司明年的股息發放率保持在25%的水平。如果今年年初公司股票的理論價格為200元，市場上同等風險水平的股票的必要收益率始終為5%，那么，該公司股票明年年初的內在價值等于200×(1+2．9%)。（）

7．用回歸分析法得出的有關市盈率估計方程一般都可以成功地解釋較長時間內市場的變化。（）

8．從本質上來說，零增長模型和不變增長模型都不可以看作是可變增長模型的特例。（）

9．在期權交易中，期權的買方為獲得期權合約約定的權利而向賣方支付的費用就是期權的價格。（）

10．如果可轉換證券市場價格在轉換價格之下，購買該證券并立即轉換為股票就有利可圖。（）

11．可轉換債券的價格通常在理論價值之上，轉換價值之下。（）

12．期權的價格由內在價值、時間價值和權利金構成。（）

13．證券公允價值是指證券的市場價格等于其內在價值。（）

14．理論上，用到期收益率作為折現率將債券產生的現金流量折現后，就可以得出債券的市場價格。（）

15．一般來說，在其他條件不變的情況下，債券期限越長，其市場價格變動的不確定性就越大。（）

16．解釋利率期限結構的市場分割理論的基本觀點是：市場效率低下導致資金從長期(或短期)市場向短期(或長期)市場流動可能存在障礙，利率期限結構取決于短期資金市場供求狀況與長期資金市場供求狀況的比較。（）

17．證券投資基本分析的理論基礎是證券的內在價值決定證券的市場價格，而證券的內在價值就等于該證券產生的未來預期收益流的總和。（）

18．零增長模型在決定優先股的價值時受到相當限制，但在決定普通股價值時比較有用。（）

19．內部收益率大于必要收益率，則該股票的價格被低估。（）

20．某公司今年年末預期支付每股股利2元，從明年起股利按每年10%的速度持續增長。如果今年年初公司股票的市場價格是每股55元，必要收益率是15%，那么，該公司股票今年年初的市場價格被低估。（）

21．用回歸分析法得出的有關市盈率估計方程具有很強的時效性。（）

22．市盈率是每股市價與每股收益的比率，亦稱本益比。（）

23．可轉換證券的市場價格高于其理論價格，稱為轉換升水。（）

24．股本權證是由標的證券發行人以外的第三方發行，其認兌的股票是已經存在的股票，不會造成總股本的增加。（）

25．對看跌期權而言，若市場價格低于協定價格，期權得到執行，期權的賣方將有利可圖，此時為實值期權。（）

26．由于標的資產分紅付息將使標的資產的價格下降，而協定價格并不進行相應的調整，所以，在期權有效期內標的資產產生收益將使看漲期權價格下降，使看跌期權價格上升。（）

27．公司發行債券或優先股時可能附有長期認購權證，賦予投資者以規定的低于本公司普通股市場價格的認購價格購買一定數量本公司的股票。（）

三、判斷題

1．【答案】A

【解析】此題干正確。

2．【答案】B。

【解析】分析利率期限結構形成成因的理論主要有市場預期理論、流動性偏好理論以及市場分割理論。

3．【答案】B

證券投資分析<span style='border-bottom:1px dashed #e53b29;color:#e53b29;cursor:pointer' title='點擊學習' class='wxkwords'>真題</span>及答案第二章

4．【答案】B

【解析】通常情況下，影響股票投資價值的外部因素主要包括宏觀經濟因素、行業因素及市場因素。公司資產重組應屬于影響該公司股票投資價值的內部因素。

5．【答案】B

【解析】通常股票價格與股利水平成正比。股利水平越高，股票價格越高；反之，股利水平越低，股票價格越低。股票價格與市場利率成反比，市場利率越高，股票價格越低。

6．【答案】A

【解析】假設股利增長率為9，必要收益率為r=5%，由股價計算公式得：4 ×(1+g)／(r-g)=200，可得g=2．9%，則明年年初該股票的內在價值=200×(1+g)=200×(1+2．9%)。

7．【答案】B

【解析】用回歸分析法得出的有關市盈率估計方程，能解釋在某一時刻股價的表現，卻很少能成功地解釋較長時間內市場的復雜變化。用回歸分析法得出的有關市盈率估計方程具有很強的時效性，套用過去的方程是不現實的。

8．【答案】B

【解析】原則上零增長模型和不變增長模型都可以看作是可變增長模型的特例。

9．【答案】A

【解析】在期權交易中，期權的買方為獲得期權合約所賦予的權利而向期權的賣方支付的費用就是期權的價格。期權價格受多種因素影響，但從理論上說，由內在價值和時間價值兩個部分組成。

10．【答案】B

【解析】若可轉換證券市場價格在轉換價值之下，購買該證券并立即轉化為標的股票，再將標的股票出售，就可獲得該可轉換證券轉換價值與市場價值之間的價差收益。

11．【答案】B

【解析】可轉換證券的市場價值通常保持在可轉換證券的投資價值和轉換價值之上。

12．【答案】B

【解析】期權價格受多種因素影響，但從理論上說，由內在價值和時間價值兩個部分組成。

13．【答案】B

【解析】根據我國財政部頒布的《企業會計準則第22號——金融工具確認和計量》，若存在活躍交易的市場，則以市場報價為金融工具的公允價值；否則，采用估值技術確定公允價值特別指出：估值技術包括參考熟悉情況并自愿交易的各方最近進行的市場交易中使用的價格、參照實質上相同的其他金融工具的當前公允價值、現金流量折現法及期權定價模型等。

14．【答案】B

【解析】債券的市場價格是供求雙方共同作用的結果，用到期收益率作為折現率將債券產生的現金流量折現得到的價格，即是債券的理論價值。

15．【答案】A

【解析】在其他條件不變的情況下，一般債券的期限越長，流動性溢價就越大，體現了期限長的債券擁有較高的價格風險，其市場價格變動的不確定性也就越大。

16．【答案】A

【解析】市場分割理論認為，在貸款或融資活動進行時，貸款者與借款者并不能自由地在利率預期的基礎上將證券從一個償還期部分替換成另一個償還期部分，這樣使市場劃分為短期資金市場與長期資金市場兩大部分。于是，在市場分割理論下，利率期限結構取決于短期資金市場供求狀況與長期資金市場供求狀況的比較，或者說取決于短期資金市場供需曲線交叉點的利率與長期資金市場供需曲線交叉點的利率的對比。

17．【答案】B

【解析】一種資產的內在價值等于預期現金流的貼現值。而證券內在價值等于證券未來預期現金流的貼現值之和。

18．【答案】B

【解析】通常零增長模型在決定普通股的價值時受到相當限制，但在決定優先股的價值時相當有用。

19．【答案】A

【解析】當內部收益率大于必要收益率時，表明該股票的價值被低估，投資者可以考慮購買該股票。

20．【答案】B

【解析】由題意知，股票定價的不變增長模型如下：D0=2，K=15%，9=10%。得：股票的理論價格P=D1／(k-g)=2×(1+10%)／(15%-10%)=44(元)<市場價格55元。

21．【答案】A

【解析】用回歸分析法得出的有關市盈率估計方程具有很強的時效性，套用過去的方程是不現實的。若投資者想利用這種方法來指導投資決策，最好是自己做一些研究，并在實踐中不斷加以改進。

22．【答案】A

【解析】市盈率又稱價格收益比或本益比，是每股價格與每股收益之間的比率，其計算公式為：市盈率=每股價格／每股收益。

23．【答案】B

【解析】通常當可轉換證券的市場價格大于可轉換證券的轉換價值時，前者減后者所得的數被稱為可轉換證券的轉換升水，即有：轉換升水=可轉換證券的市場價格-可轉換證券的轉換價值。

24．【答案】B

【解析】股本權證由上市公司發行，持有人行權時上市公司增發新股，對公司股本具有稀釋作用。備兌權證是由標的證券發行人以外的第三方發行，其認兌的股票是已經存在的股票，不會造成總股本的增加。

25．【答案】B

【解析】對看跌期權而言，如果市場價格低于協定價格，期權為實值期權，實值期權的內在價值為正。該期權得到執行，期權的買方將有利可圖。

26．【答案】A

【解析】標的資產的收益將影響標的資產的價格。一般在協定價格一定時，標的資產的價格又必然影響期權的內在價值，從而影響期權的價格。由于標的資產分紅付息等將使標的資產的價格下降，而協定價格并不進行相應調整，因此，在期權有效期內標的資產產生收益將使看漲期權價格下降，使看跌期權價格上升。

27．【答案】A

【解析】債券與優先股的發行有時附有長期認購權證，賦予投資者以規定的價格(認購價格)從該公司購買一定數量普通股的權利。