合伙制私募基金

1．合伙制私募基金的運作機制

(1)私募股權投資屬于高風險投資方式。

(2)管理費及運營成本的控制。通常有兩種做法：第一種，管理費包括運營成本。第二種是國際通行的方式。

(3)利益分配及激勵機制。

“優先收回投資機制”，是指在基金期限屆滿，或某個投資項目進行清算時，合伙企業分配之前首先要確保有限合伙人已全部回收投資，或已達到最低的收益率。

“回撥機制”，是指普通合伙人在已收到的管理費，以及所投資的項目退出后分配的利潤中，拿出一定比例的資金存入特定賬戶，在基金或某些投資項目虧損或達不到最低收益時，用于彌補虧損或補足收益的機制。

(4)有限合伙人人伙、退伙方式及轉讓出資額的限制。

(5)對普通合伙人的約束。

(6)次級合伙人首先承擔虧損機制。

(7)委托管理機制。

2．合伙制私募基金內部治理機制

(1) 國外私募股權基金中有些也設立咨詢委員會，一般由認繳出資達到一定比例的有限合伙人組成。

(2)國內私募股權基金在內部治理結構上的妥協。國內的私募股權基金的普通合伙人往往向有限合伙人讓渡部分決策權和管理權。

(3)有限合伙制形式，公司制內核的私募股權基金。這一類私募股權基金雖然采取了有限合伙制的形式設立，但基金的投資運作均由全體合伙人共同決定；一般而言，基金的合伙人會議或者投資委員會根據出資比例進行表決，類似于公司股東會的決策形式。

3．合伙制私募基金的設立

設立私募股權投資基金是所要考慮的一系列問題，這些問題將是GP(普通合伙人)和LP(有限合伙人)談判的要點。當一只基金要在市場上募資時，普通合伙人通常要準備一份匯集基金結構的條款清單。

4．私募基金設立和投資須關注的事項

設立私募基金或者推薦有限合伙時需要遵循以下幾點：

(1)基金依法設立。

(2)向特定對象募集資金。

(3)非公開宣傳。

(4)不得承諾保底收益或最低收益。

(5)合法、合規使用募集資金。