期貨從業考試《基礎知識》知識點提煉：賣出看漲期權

期貨基礎知識責任編輯：彭思思 2019-09-10

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摘要：期貨從業資格考試的備考中，把握住各章節知識點是很重要的，希賽網期貨從業資格頻道為您提煉出了各章節重要知識點，希望能幫助考生高效備考順利備考。

賣出看漲期權

（1）賣出看漲期權的目的和基本操作：

賣出看漲期權的目的是獲取權利金，但賣方須繳納保證金，保證金通常高于權利金。當標的資產價格大于執行價格，買方行權，賣方按執行價格賣出標的資產；買方不行權，可賺取權利金。期權賣方也可買進同一看漲期權對沖平倉，獲得價差收益或減少價格不利變動損失。

（2）損益分析：

標的資產價格變化對看漲期權空頭損益的影響：

標的資產的價格范圍	標的資產價格變動方向及多頭損益	期權頭寸處置方法
0≤S≤X	處于盈利狀態。最大盈利為權利金	買方不行權，賣方： ①可買入期權對沖平倉 ②繼續持有至期權到期
X<S<X+C	處于盈利狀態。盈利隨標的資產價格變化而變化，但低于權利金	①可買入期權對沖平倉 ②接受買方行權，以X賣出標的資產
S=X+C	損益為0
S>X+C	處于虧損狀態。虧損隨標的資產價格上漲而擴大

賣出看漲期權綜合分析表：

	內容
標的資產價格狀態	①熊市②橫盤，市場波動率低（即隱含波動率高）
最大收益	權利金
損益	平倉損益=權利金賣出價-權利金買入價履約損益=執行價格-標的資產價格+權利金
損益平衡點	執行價格+權利金
保證金	需繳納（若是有保護的看漲期權，則視情況）
履約后頭寸狀態	標的資產空頭

（3）賣出看漲期權的基本運用：

獲取權利金或價差收益。

通過履約對沖標的資產多頭頭寸：①若標的資產多頭對后市謹慎看多，欲將資產出售，則可賣出看漲期權。②交易者在持有標的資產的同時，賣出執行價格較高的看漲期權。此策略為備兌開倉，即標的資產多頭和一個看漲期權空頭組合，標的資產多頭對期權空頭形成保護，也稱有擔保的看漲期權策略，此策略適用于對標的資產謹慎看多的情形。③構建有擔保的看漲期權策略主要考慮的因素：看漲期權的執行價格、標的資產價格變化趨勢。

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