期貨從業考試《基礎知識》知識點提煉：買進看跌期權
期貨基礎知識
責任編輯：彭思思
2019-09-11
摘要：期貨從業資格考試的備考中，把握住各章節知識點是很重要的，希賽網期貨從業資格頻道為您提煉出了各章節重要知識點，希望能幫助考生高效備考順利備考。
買進看跌期權
（1）買進看跌期權的目的和基本操作：
交易者預期標的資產價格下跌而買進看跌期權。一旦行情符合預期，便可行權，以執行價格賣出標的資產；若標的資產價格上漲，放棄行權，或將期權賣出平倉。
（2）損益分析：
標的資產價格變化對看跌期權多頭的損益影響：
| 標的資產的價格范圍 | 標的資產價格變動方向及多頭損益 | 期權頭寸處置方法 |
| S≥X | 處于虧損狀態。最大損失為權利金 | 不行權： ①可賣出期權對沖平倉 ②繼續持有 |
| X-P<S<X | 處于虧損狀態。損失隨標的資產價格變化而變化，但小于權利金 | ①可賣出期權對沖平倉 ②繼續持有至期權到期時行權 |
| S=X-P | 損益=0 | |
| S<X-P | 處于盈利狀態。盈利隨標的資產價格下跌而擴大，標的資產價格趨于0時，盈利最大，接近X-P |
買進看跌期權綜合分析表：
| 內容 | |
| 標的資產價格狀態 | ①標的資產熊市②預期后市下跌③價格見頂，市場波動正擴大（即隱含波動率低） |
| 損益 | 平倉損益=權利金賣出價-權利金買入價 行權損益=執行價格-標的資產價格-權利金 |
| 最大風險 | 損失全部權利金 |
| 損益平衡點 | 執行價格-權利金 |
| 保證金 | 無需繳納 |
| 履約后頭寸狀態 | 標的資產空頭 |
（3）買進看跌期權基本運用：
獲取價差收益：通常標的資產價格下跌，看跌期權價格也會上漲，可賣出平倉獲利。與期貨合約空頭或融券賣出標的資產相比，所需的資金更低；若標的資產價格上漲時，無需追加保證金或免遭強行平倉。買進平值或虛值期權看跌期權，杠桿效應更高。
規避標的資產價格下跌風險：此策略不會喪失標的資產價格上漲的獲利機會，可以實現為現貨持倉的保險功能。
作為買進套期保值的補充工具：可在買進期貨合約的同時買進相關合約的看跌期權。既可以規避標的資產價格上漲的風險，又可以享受價格下跌帶來的好處。
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