2023年期貨基礎知識小冊子（15）

期貨基礎知識責任編輯：胡媛 2023-06-14

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第三章期貨合約與期貨交易制度

第一節期貨合約

知識點：期貨合約的概念

期貨合約，是指由期貨交易所統一制定的、規定了在將來某一時間和地點交割一定數量和質量標的物的標準化合約。期貨合約的標準化使期貨合約的連續買賣更加便利，增強了市場流動性，簡化了交易流程，降低了交易成本，提高了交易效率。

知識點：選擇期貨合約標的需考慮的因素

規格或質量易于評級和量化	（1）可以確定標準品及標準品和其他可替代品之間的價格差距；
規格或質量易于評級和量化	（2）金融工具和初級大宗產品容易量化評級，而工業制成品難以量化評級。
價格波動幅度大且頻繁	現貨價格和期貨價格頻繁波動既迫使套期保值者參加市場交易，又刺激投機者投身于期貨市場。
供應量大，不易為少數人控制和壟斷	在現貨市場上必須有較大的供應量，才適合作為期貨品種的標的。

知識點：期貨合約的主要條款

合約名稱	交易所名稱＋品種名稱。例：上海期貨交易所陰極銅期貨合約。
交易單位/合約價值	（1）交易單位：每手期貨合約代表的標的物數量。如10噸/手。
	（2）合約價值：每手期貨合約代表的標的物的價值。
	合約價值＝報價單位×交易單位。
	確定交易單位大小應當考慮的因素：標的物市場規模；交易者的資金規模；交易所的會員結構；商品的現貨交易習慣。
報價單位	如“元（人民幣）/噸”。

最小變動價位	（1）概念：在交易所競價過程中，對合約每計量單位報價的最小變動數值。
	（2）公式：合約價值的最小變動值＝最小變動價位×交易單位。
	例：上海期貨交易所鋅期貨合約的最小變動價位是5元/噸，每手合約的最小變動值是5元/噸×5噸＝25元。
	（3）最小變動價位的決定因素：標的物種類、性質；市場價格波動情況；商業規范。
	（4）設置的目的：保證市場有適度的流動性。

每日價格最大波動限制	（1）概念：又稱為漲跌停板，規定了期貨合約在一個交易中的交易價格波動不得高于或低于上一交易日結算價的一定比例。
	（2）公式：漲（跌）停板：期貨合約上一交易日的結算價＋（－）允許的最大漲幅（跌幅）得到的價格。
	（3）確定最大漲幅（跌幅）的決定因素：標的物市場價格波動的頻繁程度和波幅的大小。

交割地點	（1）概念：指由期貨交易所統一規定的進行實物交割的指定地點。
	（2）商品期貨，期貨交易所統一指定交割倉庫。指定交割倉庫主要考慮的因素：指定交割地點的生產或消費集中程度；儲存條件、運輸條件、質檢條件。
	（3）對于金融期貨，交易所會指定交割銀行。

交易手續費	（1）概念：由期貨交易所按成交合約金額的一定比例或按成交手數，收取的費用。
交易手續費	（2）優點：交易手續費過高抑制過度投機。（3）缺點：手續費過高會增加交易成本，擴大無套利區間，影響市場的流動性和交易量。
交割方式	實物交割：商品期貨、股票期貨、外匯期貨、中長期利率期貨。
交割方式	現金交割：股票指數期貨、短期利率期貨。期貨合約的交割月份由期貨交易所規定。
交易代碼	例：中國金融期貨交易所滬深300指數期貨的交易代碼用IF表示。

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